Tip:
Highlight text to annotate it
X
Bir futures kontratının denge fiyatı,
alıcının ilgili hisse senedini borsadan şimdi satın almakla
bu hisse senedini futures kontratıyla gelecekteki bir vade için satın almak arasında nötr durumda olduğu fiyattır.
Veya hisse senedini satmak isteyen kişinin,
hisse senedini şu an gidip borsada satmakla
futures kontratla satmak arasında nötr kaldığı fiyattır.
En yakın vadeli kontrat üzerinden açıklayalım.
Şimdi düşünelim, yatırımcı hisse senedini şu an gidip spot piyasadan 100 $'a satın alabiliyor.
Diğer alternatifi de şimdi gidip 1 ay vadeli futures kontrat almak, 1 ay sonra 102 $'dan satın alacak.
Yatırımcı bunu alıp birkaç ay elinde tutmayı planlamıştı zaten.
.
Şimdi 100 $ ödeyerek satın alabilirler, veya
bu parayı kısa vadeli değerlendirirler. Diyelim ki kısa vadeli mevduat yaptılar, mevduattan faiz geliri elde edecekler.
Futures işleminin vadesine kadar mevduat yapıp faiz kazanacaklar.
Diyelim ki kazandıkları faiz 2 $ olsun.
Bu durumda yatırımcı iki durum arasında nötr kalır.
Bugün 100 $ ödeyerek spot piyasadan satın alabilirim,
veya bu 100 $'ı mevduata yatırır 2 $ faiz kazanırım ve
futures'ın vadesinde 102 $ öderim.
Oldukça basite indirgemeye çalışarak anlatıyorum, detaya girmiyorum. Gene de şunu kısaca söyleyeyim, eğer bugün ile,
futures kontratının vadesi arasında bir tarihte bu hisse senedi temettü ödeyecek ise, temettüyü de hesaplamaya katmanız gerekir.
.
Eğer bu futures kontratın fiyatı 102 $ değil de 101 $ olsaydı?
Eğer vadeli fiyat 101 $ olsaydı, o zaman şunu düşünebilirdiniz:
'vadeli fiyat 101 $, spot yerine vadeli alayım,
elimdeki parayı da bankaya yatırıp 2 $ faiz kazanabileceğime göre,
böyle yaparsam 1 $ karlı çıkarım.'
Eğer vadeli fiyat 103 $ olsaydı, zaten bu senedi alıp bir süre tutacaktım,
gidip spottan hemen alayım dersiniz.
Şimdi başka bir açıdan düşünmeye çalışalım. Ben hisse senedini satan taraf olayım, futures fiyatı 103 $.
Nakit para lazım ve hisse senedini satacağım diyelim.
Hisse senedini vadeli olarak satarım,
para lazım demiştik yani gider 100 $ kredi kullanırım,
bir ay sonra vadeli satıştan elime geçecek nakitle de krediyi kapatırım. Elime fazladan 1 $ kalır.
Kısacası, denge fiyatı bir alıcı veya satıcının,
spot piyasada işlem yapmak ile vadeli piyasada işlem yapmak arasında nötr durumda olduğu nokta.
Bu ikisinin arasındaki dengesizlik bize piyasaların yönü hakkında ipucu verebilir mi, biraz düşünelim.
.
Genelde vadeli piyasalar, futures piyasaları çok daha uzun çalışma saatlerine sahip oluyorlar, bazıları 24 saat açık.
Geleneksel hisse senetleri borsaları ise böyle değil.
Diyelim ki sabah erken saatler ve hisse senedi piyasası henüz açılmadı.
Futures kontratındaki fiyatın, denge fiyatının altında oluştuğunu görüyorsunuz.
Bunun sebebi, pek çok yatırımcının spot piyasa açıldığında fiyatın düşeceğine inanmaları olabilir.